来源：中国经营报
中经记者 李静 北京报道
7月2日，快手（01024.HK）在港交所披露可灵AI完成30亿美元首轮融资，投后估值180亿美元，腾讯出资约13.63亿元。
四天后，7月6日晚间，快手再度发布公告：腾讯通过场外大宗交易出售2.73亿股快手B类股份，持股比例从15.68%骤降至9.37%，不再为快手主要股东。两次公告相隔仅四天。
左手入股旗下AI子公司可灵，右手减持母体快手，腾讯通过一买一卖完成消费互联网与AI资产的结构性调仓。
7月7日港股开盘之后，腾讯股价高开高走，而快手股价则低开超过5%。
减持母体、重仓AI子公司
两份港交所公告，勾勒出腾讯截然相反的投资动作。
7月2日晚间，快手披露可灵AI30亿美元首轮融资公告，本轮增资上限204.47亿元人民币，对应扩资后16.67%股权，投后估值锁定180亿美元，刷新全球视频大模型单笔融资纪录。
其中，腾讯通过两家主体合计出资13.63亿元，是本轮核心产业投资方之一，持股约1.12%，与阿里、百度罕见同台押注视频生成赛道。
仅隔四个交易日，7月6日收盘后，快手再发股权变动公告，确认腾讯场外大宗减持落地，向若干独立第三方出售合计共2.73亿股公司的B类股份。
本次腾讯出售股份约占快手总股本7.5%，交易价格区间43.15港元/股至44.53港元/股，最高套现约16亿美元（约合108.9亿元人民币）。出售完成后，腾讯持有快手股份从约15.68%降至9.37%，不再是快手主要股东。
对于减持快手股票的动作，截至《中国经营报》记者发稿，腾讯方面未作出回应。
不过腾讯在公告中表示，对快手集团长远发展前景拥有信心，双方战略合作会持续推进。
快手表示，预计本次出售将不会对本集团运营产生任何重大不利影响。
两套定价
从资产属性看，腾讯通过左手买入右手卖出，完成了一次结构性置换：卖出了增长放缓、盈利承压的短视频平台股权，回笼资金投向拥有全球化商业化能力、年化收入接近5亿美元的AI模型企业。
数据显示，可灵2025年全年营收11亿元，2026年第一季度营收超6.5亿元，同比增幅超300%，全球覆盖224个国家、用户破亿，70%收入来自海外订阅与B端API，成长曲线远高于快手传统广告、电商业务。
中经传媒智库专家、新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对记者直言：“两种资产分属两套估值体系，短视频、电商等消费互联网看PE、用户增速，AI视频生成业务看ARR增速、算力壁垒。”腾讯用减持快手的现金流，换取AI视频生成赛道稀缺标的入场券，是标准的赛道调仓。
可灵虽然长在快手体内，但收入结构、技术路线、资本消耗均与短视频业务截然不同。广州智纹科技有限公司创始人陈松青指出：“可灵的高额资本开支由快手母体承担，但估值溢价却难以反哺股东，这种‘成本归母体、价值归子公司’的结构，天然导致估值割裂。”
腾讯的算盘
对腾讯而言，这一系列交易是一场AI时代的资本重配。
过去三年多，全球互联网公司全面进入AI基础设施竞赛。腾讯总裁刘炽平在2026年3月的业绩会上表示，2025年腾讯在AI模型及新产品方面投入约180亿元，其中第四季度投入约70亿元。他同时表示2026年相关投入至少翻倍。
相比继续持有已进入成熟期的上市公司股权，将部分长期投资变现再投入AI基础设施建设，对腾讯而言是更高效的资金使用方式。从2021年年底开始，腾讯已陆续减持京东、美团等多家公司股份。此次减持快手，显然是这一策略的延续。
从此次腾讯一买一卖的账面数字看，腾讯卖出快手股票的最高套现金额（约16亿美元）是其投资可灵金额（约13.63亿元）的7倍有余。
这种巨大的金额差异，凸显了腾讯这两笔交易截然不同的性质：投入可灵的是一笔小额战略性布局资金，而从快手套现的则是大规模的财务操作。
从产业角度来看，腾讯通过入手可灵，可以卡位AI视频生成赛道，争夺企业端、影视行业AI工具入口。
目前国内AI视频赛道已形成可灵、字节Seedance、阿里万相三足鼎立格局，视频生成是元宇宙、短剧、广告素材、电商内容的底层工具，属于通用型AI基础设施。而不同于字节、阿里自研视频模型，腾讯选择通过产业投资的路线，无须承担巨额算力研发成本，即可共享成熟视频生成模型在产业资源上的协同。
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